Cómo y quiénes operan en el mercado
de Rofex, que triplicó su interés abierto en el último mes. Por qué se
acusa al Banco Central de estar utilizando el negocio en contra de la
próxima gestión de la entidad. Por
Carolina Potocar 29 de Octubre 2015
Días atrás,
el frente Cambiemos, de la mano de Alfonso Prat Gay, enfrentó a
Alejandro Vanoli, presidente del Banco Central, por vender dólares a
futuro a un precio mucho menor al que cotiza en mercados externos y, así,
“endeudar y comprometer el patrimonio de la gestión” que asuma la presidencia
de la entidad en 2016.
Según
analiza Nicolás Parrondo, director en Cohen S.A, “el mercado que
generalmente operaba entre U$S 3000 y U$S 4000 millones trepó en las
últimas semanas a un interés abierto que alcanza los U$S 11.500 millones”
A continuación,
una radiografía sobre quiénes operan y cómo funciona el producto
financiero que se volvió tan popular en las últimas semanas y podría
convertirse en un dolor de cabeza para quien obtenga la victoria en el
ballotage.
Qué es el
Rofex
“El dolar a futuro
es uno de todos los productos que ofrece el mercado de derivados de
Rosario o Rofex, y refleja el valor esperado de la moneda que se
intercambia a un determinado vencimiento de mes, todos los últimos días
hábiles de cada mes”, define Parrondo. Ese valor es el esperado por el mercado
sobre el precio del dólar oficial.
El mercado
funciona por diferencial de pesos, es decir que quien compra dólar a futuro
obtiene el diferencial del precio que se registra al vencimiento del
contrato con el precio al que se adquirió ese futuro de dólar. Para
entenderlo claramente, el directivo de Cohen ejemplifica: “Si el precio
del dólar de marzo es hoy de $ 10,80, y yo lo compré a $ 10,79, gané $ 0,01,
multiplicado por la cantidad de contratos que adquirí”.
Quiénes participan
Aunque las
elevadas ventas de este tipo de dólar que está realizando el Banco Central lo
pusieron en el ojo de muchos inversores curiosos, los economistas consultados
por este medio no lo consideran una inversión para cualquiera. “El
Rofex es un instrumento más adecuado para un inversor institucional o
que está vinculado con una importación de bienes y servicios para una
determinada fecha”,
opina Diego Martinez Burzaco, economista Jefe de Inversor
Global, en diálogo con Apertura.com.
El
especialista considera que para un inversor minorista existen otros
instrumentos más competitivos como el dólar ahorro, el
dólar linked o el contado con liqui. “Los valores a
futuro de Rofex estiman una depreciación del peso contra el
dólar del 25 por ciento anual, o sea que quienes invierten en este dólar
deberían esperar que la moneda se devalúe más de eso como para poder
tener una ganancia; no es un instrumento para inversores, sino de
cobertura”, agrega Martínez Burzaco.
Sin embargo,
cualquier inversor con una cuenta en una sociedad de bolsa puede comprar y
vender dólares a futuro, siempre y cuando esa sociedad tenga la licencia
de Rofex para operar ese producto.
Requisitos y
aspectos a tener en cuenta
Operar
dólares a futuro, según explica Parrondo, implica poner garantías por alrededor
del 20 al 30 por ciento del valor del contrato en distintos tipos de
activos, desde dinero, bonos o acciones hasta suscripciones de fondos
de inversión. El mínimo son U$S 1000 por el tipo de cambio oficial,
y el máximo lo define el mercado (que según el ejecutivo de
Cohen hoy es de U$S 150 millones).
Para
Parrondo, uno de los beneficios de este mercado es su liquidez. “No tengo
que esperar al vencimiento, es tan líquido el dólar a futuro que podés comprar
y vender todos los días”, dice. Y sobre la forma de liquidarlo, aclara:
“Cuando uno compra un contrato a futuro de Rofex y lo mantiene hasta
el vencimiento, uno no recibe dólares, sino que se liquidan pesos por
compensación; no me entregan los dólares: invierto en pesos y liquida en
pesos”.
Por qué
Prat Gay enfrentó a Vanoli
Consultado
sobre el conflicto, Alejandro Bianchi, gerente de
InvertirOnline, cuenta a Apertura.com: “Lo que está haciendo el
Banco Central es señalizar al dólar a futuro para abajo, a un valor que es
irreal con respecto de lo que marca el mercado y los fundamentos”. Según el
ejecutivo de la sociedad de bolsa, hoy “el único que vende es el Banco Central,
porque la expectativa es que el peso se devalúe”.
Durante los
últimos días la entidad presidida por Vanoli ofreció dólares a futuro con
vencimiento en marzo de 2016 en un valor cercano a los $ 10,50, muy lejos de la
cotización actual del dólar en otros mercados y de lo que se espera que suceda
cuando luego del ballotage se elija a un nuevo equipo a cargo de la
política económica nacional. “Si hay una devaluación a futuro, y el dólar
está en marzo cerca de los $13 o $14, el Banco Central tendrá que pagar toda
esa diferencia que se vaya a generar con respecto al monto al que está
vendiendo hoy el dólar a futuro”, advierte Bianchi.
Fuente:http://www.apertura.com/economia/Como-funciona-la-compra-y-venta-de-dolares-a-futuro-20151029-0007.html?utm_source=planisys&utm_medium=NewsletterApertura&utm_campaign=Apertura.com&utm_content=5
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